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建築業的2021年一季度發展規劃

2021-04-06

       今天小編給大家講講建築業的2021年一季度發展規劃。

2020年投資低於預期,行業處於估值底部

       2020年固定資產投資增速為2.9%;分項來看,房地產投資增速為7%,基建投資增速為0.9%,製造業投資增速為-2.2%。地產投資複蘇明顯,基建投資低於預期。建築行業經過過去幾年的調整,當前市盈率9倍,市淨率0.9倍,不論是jue對估值還是相對估值都在曆史底部。港股相關股票估值更低,AH同時上市的四家建築企業,港股估值水平隻有A股一半,港股PE不到3倍;PB 0.3倍;股息率高達5%。基建REITs有序推進,專項債以及多渠道融資等政策落地,都有望提振今年基建投資。隨著今年十四五規劃落實,行業有望迎來估值修複。

業績預告分化大,行業業績觸底回升

       建築行業上市公司141家,其中做了業績預告的60家,占比43%。公告業績預告的公司中,業績實現同比增長26家,占披露比例的43%,業績同比下降18家,占披露比例的30%,業績虧損公司16家,占披露比例的27%。由於建築行業龍頭公司主要是國企和央企,整體經營穩健,業績披露占比較低。從三季報來看,建築業新簽訂單同比增長8.8%,增速為近兩年年來新高, 2020年Q1、Q2、Q3上市公司營收同比增長-9.2%、17.5%、22.0%;歸母淨利潤同比增長-30.4%、7.4%、16.1%,三季度單季度增速創新高,全年業績有望觸底回升。

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2月行業跑贏指數,推薦組合跑贏指數

       2月建築行業上漲5.89%,滬深300指數下跌0.28%,行業跑贏滬深300指數6.17pct。我們外發的2月投資策略報告,推薦投資組合實現收益11.34%,跑贏行業指數5.45pct,跑贏滬深300指數11.62pct。

重點推薦低估值龍頭

       建築行業低估值龍頭訂單收入體量大且經營穩健。隨著落後產能出清及行業整合,龍頭市占率快速提升,八大央企新簽訂單市占率從2015年的27%提高到了當前的37%。龍頭公司在手訂單為曆史zui高水平,訂單收入保障比達到近4倍。隨著逆周期調控政策落實,訂單有望加快落地,業績確定性強,估值修複空間大。重點推薦中國建築、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中國化學等。

       風險提示:投資不及預期;應收賬款壞賬;項目資金不到位等。

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